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上海電力2017年報點評:收購江蘇電力落地,新能源板塊支撐業績
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2017年4月2日,公司發佈2017年報。全年實現營收188.44億元,同比增長12.26%;實現歸屬於母公司凈利潤9.28億元,同比下降14.96%;歸屬於母公司每股凈資產5.29元,基本每股收益0.39元,同比下降14.97%,加權平均凈資產收益率6.98%。
【點評】
1、公司業績符合我們預期。2017年公司實現營業收入188.44億元,同比增長12.26%;實現歸屬於母公司凈利潤9.28億元,同比減少14.96%;歸屬於母公司每股凈資產5.29元,基本每股收益0.39元,加權平均凈資產收益率6.98%。公司主營業務包括發電、供熱和銷售燃料業務。2017年公司發電業務營收158.14億元,同比增加16.74%,毛利率18.32%,同比下降7.01個百分點;供熱業務營收14.90億元,同比增加7.12%,毛利率28.86%,同比降低0.82個百分點;燃料業務營收4.83億元,同比減少54.74%,毛利率2.62%,同比增加1.72個百分點。煤價高位運行,燃料成本上升是公司歸母凈利潤減少的最主要原因。
2、新能源板塊高速增長,項目持續投產貢獻業績。在煤炭價格高位運行,煤電利潤大幅下滑的嚴峻形勢下,公司新能源業務保持瞭高速增長,與供熱、電站服務業等板塊一同發揮瞭重要的利潤支撐作用。2017年,公司供熱實現利潤3.40億元,同比增長6.55%;風電實現利潤4.06億元,同比增長50.09%;光伏實現利潤1.63億元,同比增長62.72%。新能源板塊通過新建和並購,新增新能源裝機規模108.99萬千瓦,增幅86.77%,裝機容量達234.6萬千瓦,創歷史新高。新能源項目核準規模117.65萬千瓦,開工74.28萬千瓦。海上風電取得重大突破,江蘇大豐項目實現開工。截至2017年12月底,公司控股裝機容量為1,289.78萬千瓦,清潔能源占裝機規模的34.25%。
3、跨國經營取得新突破。公司按照“做精上海、做優國內、做強海外”的發展思路,大力實施“一二三四”發展舉措。巴基斯坦KE股權收購項目穩步推進,完成所有中方交割先決條件,正在和賣方一起加快落實巴方先決條件。綠地項目取得新進展,日本茨城築波光伏項目轉入商運,馬耳他屋頂光伏項目實現投產;黑山風電項目實現開工,日本那須烏山光伏項目獲得復工許可;土耳其項目完成EPC總承包合同簽署,融資方案已通過國開行總行委貸會同意。坦桑尼亞氣電項目推進“EPC+融資”模式調整,埃及煤電項目PPA談判接近尾聲。2017年公司海外資產總額82.05億元,同比增長5.75%。
4、收購江蘇電力落地,協同效益顯著。2017年,公司完成以發行股份及支付現金方式向國傢電投集團收購其持有的國傢電投集團江蘇電力有限公司100%股權。截至2017年底,江蘇電力總資產220.05億元,凈資產34.42億元,控股裝機容量275.8萬千瓦。隨著本次收購完成,江蘇公司及其下屬的其他新能源資產註入上海電力,上市公司可將現有的江蘇地區業務與江蘇公司結合,產生良好的協同效應。公司可繼續順應低碳經濟,著力發展新能源產業,進一步提升公司清潔能源占比,並填補公司海上風電空白,公司電源結構和佈局將進一步優化,有助於增強公司的競爭力和持續經營能力,提高可持續發展能力。
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鄭重聲明：以上內容與證券之星立場無關。證券之星發佈此內容的目的在於傳播更多信息，證券之星對其觀點、判斷保持中立，不保證該內容（包括但不限於文字、數據及圖表）全部或者部分內容的準確性、真實性、完整性、有效性、及時性、原行車視野輔助系統創性等。相關內容不對各位讀者構成任何投資建議，據此操作，風險自擔。股市有風險，投資需謹慎。
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【點評】
1、公司業績符合我們預期。2017年公司實現營業收入188.44億元,同比增長12.26%;實現歸屬於母公司凈利潤9.28億元,同比減少14.96%;歸屬於母公司每股凈資產5.29元,基本每股收益0.39元,加權平均凈資產收益率6.98%。公司主營業務包括發電、供熱和銷售燃料業務。2017年公司發電業務營收158.14億元,同比增加16.74%,毛利率18.32%,同比下降7.01個百分點;供熱業務營收14.90億元,同比增加7.12%,毛利率28.86%,同比降低0.82個百分點;燃料業務營收4.83億元,同比減少54.74%,毛利率2.62%,同比增加1.72個百分點。煤價高位運行,燃料成本上升是公司歸母凈利潤減少的最主要原因。
2、新能源板塊高速增長,項目持續投產貢獻業績。在煤炭價格高位運行,煤電利潤大幅下滑的嚴峻形勢下,公司新能源業務保持瞭高速增長,與供熱、電站服務業等板塊一同發揮瞭重要的利潤支撐作用。2017年,公司供熱實現利潤3.40億元,同比增長6.55%;風電實現利潤4.06億元,同比增長50.09%;光伏實現利潤1.63億元,同比增長62.72%。新能源板塊通過新建和並購,新增新能源裝機規模108.99萬千瓦,增幅86.77%,裝機容量達234.6萬千瓦,創歷史新高。新能源項目核準規模117.65萬千瓦,開工74.28萬千瓦。海上風電取得重大突破,江蘇大豐項目實現開工。截至2017年12月底,公司控股裝機容量為1,289.78萬千瓦,清潔能源占裝機規模的34.25%。
3、跨國經營取得新突破。公司按照“做精上海、做優國內、做強海外”的發展思路,大力實施“一二三四”發展舉措。巴基斯坦KE股權收購項目穩步推進,完成所有中方交割先決條件,正在和賣方一起加快落實巴方先決條件。綠地項目取得新進展,日本茨城築波光伏項目轉入商運,馬耳他屋頂光伏項目實現投產;黑山風電項目實現開工,日本那須烏山光伏項目獲得復工許可;土耳其項目完成EPC總承包合同簽署,融資方案已通過國開行總行委貸會同意。坦桑尼亞氣電項目推進“EPC+融資”模式調整,埃及煤電項目PPA談判接近尾聲。2017年公司海外資產總額82.05億元,同比增長5.75%。
4、收購江蘇電力落地,協同效益顯著。2017年,公司完成以發行股份及支付現金方式向國傢電投集團收購其持有的國傢電投集團江蘇電力有限公司100%股權。截至2017年底,江蘇電力總資產220.05億元,凈資產34.42億元,控股裝機容量275.8萬千瓦。隨著本次收購完成,江蘇公司及其下屬的其他新能源資產註入上海電力,上市公司可將現有的江蘇地區業務與江蘇公司結合,產生良好的協同效應。公司可繼續順應低碳經濟,著力發展新能源產業,進一步提升公司清潔能源占比,並填補公司海上風電空白,公司電源結構和佈局將進一步優化,有助於增強公司的競爭力和持續經營能力,提高可持續發展能力。
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